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PTA利好消息“爽约” “金九银十”会泡汤吗?PTA利好消息“爽约” “金九银十”会泡汤吗?

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PTA利好消息“爽约” “金九银十”会泡汤吗?
当前下游聚酯产销一般,终端金九银十的旺季行情暂未有利好消息出台,而 PTA 整体供应较为宽裕,大厂继续稳定出货,并无挺价意向,加之上游 PX 的成本支撑力度较弱,短期维持窄幅振荡格局。  贸易摩擦主导,原油价格窄幅振荡  昨日隔夜NYMEX原油期货收涨3.82%,报55.69美元/桶,终结五日连跌走势。布伦特原油期货收涨2.53%,报59.59美元/桶。美国截至8月23日当周API原油库存创6月以来的最大跌幅,主要是因为欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会发布的7月减产执行率为159%,预计2019、2020年油市将逐步达到“稳健”。高减产执行率抵消了市场因经济增长担忧而产生的不确定性,原油一路高歌上行。但是当前宏观不确定因素影响较多,短期围绕55一线振荡的概率偏大。  上游PX低位振荡拖累PTA上行  当前9月ACP开始商谈,SKGC报价为880美元/吨, JXTG报价为900美元/吨,但是后期能否达成一致,还需市场验证。截至2019年8月27日,PX CFR中国主港价达到782元/吨,较月初836美元/ 吨下滑54美元/吨,跌幅达到6.46%,不断创近期新低。  市场如此低迷,主要是因为除了上半年PX装置投产外,下半年恒逸文莱150万吨/年的PX装置、浙江石化400万吨/年PX装置以及海南炼化100万吨/年PX装置有相继投产的预期,造成PX价格上行受阻,国内PX进口依存度大幅下挫。据统计2019年1月份PX进口量为148.4万吨,至6月份PX进口量缩减至98.2万吨,降幅达33.8%,PX进口依存度降低至44%附近。  PTA装置高位振荡,大厂挺价意愿偏低  由于前期集中检修的华彬石化70万吨、扬子石化65万吨、逸盛宁波65万吨、利万聚酯70万吨装置于近期先后重启,造成短期开工率上行。截至8月27日,PTA装置开工率达到86.5%,引发市场对供应的担忧。而且PTA大型装置检修计划未能按预期执行检修,反观小型装置短停增多,后期仪征石化35万吨装置,佳龙石化60万吨装置将于9月初至9月中旬陆续重启。而今年三季度至四季度新投产的装置新凤鸣220万吨/年以及恒力石化4期250万吨/年PTA投产消息颇多,或将直接抵消前期大厂制订的检修计划。  从加工费来看,目前PTA加工费处于950至1000元/吨上下, 对工厂而言此利润较为可观,所以大厂停车检修的意愿偏低,也证实了大厂频频推迟检修计划,造成在金九银十之前都无利好消息传出。  下游聚酯让利促销  作为聚酯产业链的旺季,按照往年市场运行轨迹,在“金九银十”期间下游终端会采购大量原材料准备秋冬订单,所以有每年的旺季之说。但从近期下游的反馈结果来看,聚酯厂家降价促销,涤丝产销在134%,短纤和切片依旧偏弱状态,整体的开工率维持在90%附近。终端高库存依旧对市场仍形成压制。虽然后市逸盛、桐昆、新凤鸣等企业存在新增产能计划,但根据终端行业的反馈情况来看,聚酯大厂新投产部分装置存推迟的可能,PTA需求攀升幅度有限。  总结及后市建议  综上所述,虽金九银十即将来临,但市场确定利好消息不多,下游按需采购,上游低位振荡,短期大幅改观的概率偏低,或维持低位振荡态势。后期重点关注新投产装置及大厂的检修计划。(作者单位:国元期货)

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